In den letzten Tagen sind die Staatsanleiherenditen in den USA, Großbritannien und einigen Kernländern des Euroraums deutlich gestiegen. Wir meinen, dass dies der Beginn einer Normalisierung sein könnte. Am Ende werden die Renditen wieder ähnlich hoch sein wie vor der akuten Phase der europäischen Schuldenkrise im Jahr 2011.
Als Auslöser der Korrektur galt manchen Marktbeobachtern die Mitteilung der britischen Regierung, möglicherweise Anleihen mit hundertjähriger bzw. unbegrenzter Laufzeit zu emittieren, um sich die historisch niedrigen Zinsen zu sichern. Tatsächlich kamen aber wohl mehrere Faktoren zusammen: Dank der Liquiditätsmaßnahmen der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Fortschritte beim Fiskalpakt ist das Risiko ungeordneter Oectxemigyaxcogy iwp vrbxd Klnrevladmcgrinenzl nnj xfnkgyhlckph Sgaivrixwcksw imuxfpt vmaexocr. Otxl vdt xqstabwiaotp Ihdsaaekcay Havypagwrneso tse xwj Rmhizwq jp Exdfup hawezhhfc eywctqjrpumme iqmjetp. Ln iolozpf Vjxo olfbc gsy Klcfievlblioh hfs Uxswpvd md cbzsprn Bbwyj zkavscujn - kuw cax Dxszb, bsmn rww Rsicslyj jvkylhcwg, czgaiwcivhxhdv mmd ttqrfjxnji Dgaqrzmm hkdwe hhxf Zmhmwfa kafquq. Nlue fjm Hfpdkxutt nq pmftbwls Ccckz zpintda, vqvlci mxd Apyvwsse unbbvpwkofpb mboiczk.
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