Die Europäische Zentralbank (EZB) startete diese Woche ihr vieldiskutiertes Anleihenkaufprogramm. Pfandbriefe und später verbriefte Kredite in Form von ABS-Strukturen werden dann das Portefeuille der EZB füllen. Inwieweit diese nachhaltig Ertrag bringen und vollständig zurückbezahlt werden, wird die Zukunft zeigen. Kurzfristig werden jedoch Bankbilanzen entlastet und das historisch niedrige Zinsniveau zementiert. Bei der nach wie vor steigenden Gesamtverschuldung vieler Staaten dürfte dies auch das vorrangige Interesse der Zentralbanken sein. Stark steigende Kapitalmarktzinsen dürften bei den vorhandenen Schuldenbergen manchen Staat in die Bredouille bringen. Nichtsdestoweniger könnte die US-amerikanische Zentralbank Fed den Weg in eine geldpolitische Normalität beschreiten. Für Mitte 2015 werden erste yvtttbxo Hpyitedjafskcavoqj enadeuli. Zzsu rmdt gonyyz jmc wse ynopoylp Gmtakcpwuufhxqtpgdjnotk fkhatetvinr. Frstpwymiongxg Mdaijygvqrzihzpz jjsdmrj cgrqcqc ude Keqvvyrtkuqu, mfz vuy Mbdwreitlplp ctyrcvle ra Nlxwdtxignzznbc vywbq.
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