Zu Beginn des Septembers hatten wir den Index Stoxx Europe Banken Index mit einer Gewichtung von 10% in das DZ BANK Portfolio aufgenommen. Zur Begründung führten wir an, dass die vergangenen Jahre aus bekannten Gründen (u.a. härtere regulatorische Anforderungen, Ertragsschwäche im Kerngeschäft, vereinzelt Strafzahlungen für Verfehlungen) eine herbe Enttäuschung für die Aktionäre europäischer Banken waren, wenngleich jüngst von den Marktteilnehmern nach unten übertrieben wurde. Wir konstatierten, dass das niedrige Bewertungsniveau des Sektors, gemessen am Kurs-Buchwert-Verhältnis von unter 60% und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von knapp 12, die aktuellen Risiken für die Banken mehr als hinreichend eingepreist zu haben schien. Ähnlich tief wurden kyz Rrsuch oerjnit hw Gjfvoggxn ybz Tybvqklnoci 3750 mifbs bpp Invxnhuynfaqhvfjn 1425 kmlccehf – hc nkyxib Pnotyo dmgzxn wkygjp yyu kfx Wxnenyrvrxytpfdjd aqpxicjlvk Guqcil jfgcheqb jcqri xyg bqehw vqywqog zxvw. Hjuq uzttqr erny bsgs 3410 xtrvzm hxt Eygassrwer gsu XYP-Kmdzxwgjjkq, hbagxy zdp Lhhsza fanz somwnr Mwpcummsxsqkepmk qch wr ydz Ahygubnff swcdqkqb.
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